并购重组升温催生一批牛股 忽悠式重组严监管不放松

  • 时间:
  • 浏览:10

原标题:并购重组升温催生一批牛股,忽悠式重组严监管不放松

沉寂大半年的并购重组再度升温。

东方财富选择统计显示,9月1日以来,A股市场共披露了37起并购重组申报信息,而8月份只有3例,7月份为9例。

"市场好转,监管也出台了一些放松政策鼓励并购重组。今年资本市场整体愈发活跃,并购重组回暖也是应该的"北京一位并购重组人士表示。

在近期的并购重组案例中,与前些年忽悠式重组不同的是,更多重组并购案例聚焦主业,对于跨界并购交易所也在第一时间下发问询函,严监管、精准监管的态势明显。

并购重组升温

TCL科技(000100 .SZ)9月16日晚间公告,证监会上市公司并购重组审核委员会定于17日上午召开2020年第41次并购重组委工作会议,审核公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金事项。

TCL科技的并购重组审核是近期并购重组火热的一个缩影。

统计显示,9月份至今,A股市场共披露了37起并购重组申报案例,绝大部分是发行股份购买资产。

第一财经注意到,在近期发行股份购买资产的上市公司中,不乏"大块头"的业内整合。

天山股份(000877 .SZ)7月24日发布公告称,为推动解决同业竞争问题,拟以发行股份或发行股份及支付现金购买资产的方式收购中国建材水泥板块资产(标的资产包括中联水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股权以及中建材投资下属水泥资产)。若整合完成,天山水泥熟料产能有望增至3.5亿吨/年,产能全国第一的上市平台便将产生。

9月14日晚,科隆股份(300405 .SZ)发布公告称,公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购聚洵半导体100%股权,预估值为1.8亿元。

第一财经统计,9月份以来发布并购重组预案的案例中,可统计的涉及总金额达到160.32亿元。其中金额最大标的资产出现在重庆啤酒(600132 .SH)重组中。

9月11日,重庆啤酒发布重组草案,草案沿用了6月22日预案提出的重组框架,重组分三步进行,重组结果系嘉士伯中国(含重啤(所有啤酒资产均注入子公司嘉酿中,且重啤和嘉士伯分别对嘉酿持股51.42%和48.58%。在此过程中,重庆啤酒上市公司除了注入自身啤酒资产(母公司重庆资产(以外,还需要向外借款约14亿元。

"并购案例逐渐增加是应该的,可以看到今年整个资本市场都活跃了,并购肯定也要复苏,而且资金各方面也都活跃起来了"上述北京并购重组人士表示。

一位投行并购人士也表示:"目前并购重组还是保持着非常高的活跃度,许可类重组、注册制的重组、现金类重组以及'控制权收购定增'的交易量非常大"

值得一提的是,以《国企改革三年行动方案(2020-2022 年)》 为契机,国企改革冲锋号再次吹响。业内人士认为,国企并购重组将提速。

"国企改革主要方面均涉及资本市场,包括资产证券化和股权激励,特别是国有资产的证券化与并购重组。随着改革方案的逐步落地,国有企业将更加积极利用资本市场解决资本、引入战投等定价问题"粤财证券策略分析师李兴称。

在9月2日国新办举行的企业家代表与中外记者见面会上,在谈到中化集团和中国化工合并重组时,中化集团董事长、中国化工董事长宁高宁透露:"两家企业的合并正在进行中,要经过内部的很多研究、程序。必要性很强,会积极推动这个事情"

监管体系不断完善

近期的并购重组也催生了一系列的"牛股",比如重庆啤酒在公告重组草案后,9月14日开盘不久便封死涨停,股价创历史新高。

在M&A和重组计划披露后,天山股份也迎来了三个涨停,股价一度冲到25.34元/股,创下历史新高。

为了进一步提高并购活动,监管当局还出台了一些以市场为导向的政策安排,以促进上市公司的并购。

9月11日,上海证券交易所宣布,为支持上市公司通过并购提高质量和效率,对交易所与并购相关的业务指引、业务指引和流程进行清理、整合和优化,重新发布《上市公司自律监管规则适用指引第1号——重大资产重组》,并相应废止8项规则。

上海证券交易所表示,结合市场形势的发展和上市公司的实际需要,从促进重组效率的角度出发,进一步简化了部分场景下的函要求。例如,在实践中,当中央分行披露规划重组公告时,可能因为目标资产或业务尚未整合而无法披露目标资产的具体名称。

“在这方面,新规定是明确的。如果在披露公告时确实无法确定目标的具体名称,可以先披露目标资产或业务范围,再履行持续披露义务。”上交所表示。

然而,这并不意味着监管当局已经放松了对软糖、“三高”并购和逃避业绩承诺等混乱行为的监管。

9月14日,由于华西矿业的业绩问题,收购ST南华(600301。SH)引来质疑。根据计划披露,华西集团前期向华西矿业转移的银行贷款金额约为21亿元,两家贷款银行对此事投了弃权票。根据财务数据,截至6月30日,目标公司资产负债率为83.71%,流动资产7.19亿元,流动负债22.21亿元,远高于流动资产。

9月7日,吕晶控股(000502。SZ)收到深圳证券交易所公司管理部的重组询证函。在吕晶控股收购“蛇吞象”的过程中,将摆脱原有的房地产业务,跨境进入教育领域。

在这个交易计划中,发行股票和支付现金购买资产以及配套募集资金3.27亿元是相互的前提。配套资金由吕晶控股实际控制人俞峰认购。成功募集后,实际控制人及其一致行动人的持股比例将变为25.92%,仍为控股股东。对于本次操作,深交所要求其结合交易后公司主营业务和控制权的变化,讨论分析本次交易是否存在故意规避重组上市相关要求的情况,交易标的是否符合重组上市条件。

上述投资银行家还表示,随着证券法的修订,市场生态发生了变化,并购监管体系不断完善。在坚守底线的同时,审计效率也会不断提高。

「随着M&A及重组制度的不断完善和市场的不断演进,上市公司并购的交易方式将会越来越创新。」他进一步说。